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目前,因PTA加工费得到修复,企业开工负荷有望提升。与此同时,由于聚酯利润不佳、织造订单下降等,需求难以跟进。因此,PTA价格存在一定的回调压力。
从供给端来看,近期随着PTA价格上涨,企业生产经营状况有所好转。截至5月5日,国内PTA单位成本在5700元/吨左右,平均每吨亏损70元。目前,PTA加工费仍处于偏高水平,企业的生产积极性尚可。作为对比,乙二醇的单位亏损仍然是化纤产业链中最高的,达到1200元/吨。同时,乙二醇开工负荷也处于较低水平。截至5月5日,国内PTA生产企业开工负荷为81.61%,较去年同期上升6.48个百分点;乙二醇开工负荷为48.92%,较去年同期下降8.6个百分点。
3月集中降幅或停车的装置大部分没有复产计划,4月国内PTA检修装置也不多,市场供应相对稳定。后期随着PTA加工费得到修复,不排除前期停车企业开始陆续复产。整体来看,在利润修复的作用下,国内PTA供应将呈现稳中有升的态势,供应压力料逐渐显现。不过,需要注意的是,上游PX开工负荷处于偏低水平,PTA高开工造成PX供应存在缺口,后期PTA企业抢购原材料可能会促使PX价格上涨,反而会对价格在成本线附近运行的PTA产生支撑作用。
从需求端来看,春节后,PTA下游整体表现良好,聚酯行业开工负荷维持在80%的正常水平,终端织造行业的开工负荷也高于去年同期水平,显示需求存在回暖迹象。截至5月5日,国内聚酯开工负荷为81.48%,较去年同期上升2.07个百分点;终端织造行业开工负荷为64%,较去年同期上升9个百分点。目前来看,聚酯行业整体生产经营状况较前期有所下滑,大部分产品处于亏损状态。其中,聚酯切片亏损60元/吨,涤纶长丝POY、FDY分别亏损385元/吨和265元/吨,涤纶长丝DTY盈利120元/吨,涤纶短纤和工业丝亏损都在500元/吨左右,聚酯瓶片表现略好,盈利140元/吨。除经营状况不佳外,聚酯库存也出现小幅上升。受制于行业整体亏损和较大的去库存压力,近期聚酯企业开始采取限产保价策略,部分企业公布检修计划,后续聚酯的开工负荷将下降,对PTA的需求会相应下降。
终端织造方面,随着“金三银四”夏装备货旺季结束,目前终端织造订单开始下降,企业更多以小订单快速销售的策略为主,对原料的备货意愿并不强烈。在这种情况下,5月国内织造行业的开工负荷将呈现振荡下行走势。总之,化纤产业链下游聚酯和织造行业受制于利润不佳和季节性的因素,5月存在较强的降负荷预期,意味着市场对PTA的需求下降成为大概率事件。在这种情况下,市场对高价原料的抵触情绪较强,对PTA价格产生压制。
综上所述,国内PTA加工费得到修复,市场供应压力将逐渐显现。与此同时,虽然聚酯和织造行业开工负荷高于去年同期水平,但由于利润不佳和旺季结束,后期需求存在下降预期。因此,PTA整体偏弱格局不会改变。
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