1、核心观点：单周销售市场低位徘徊，央行下调LPR
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我们跟踪的64城新房单周成交面积同比下降，17城二手房单周同比降幅扩大，或受端午假日影响，新房二手房同比增速均为2月以来最低值，延续6月以来销售市场延续低迷态势。我们认为本周央行下调贷款市场报价利率（LPR）所带来的积极变化将改善目前销售低迷态势，特别是核心城市销售将可能更快获得边际改善。北京、广州等核心城市土拍热度依旧火热，核心城市房企拿地补货意愿强，LPR进一步调降后房地产市场有望尽快接近库存周期拐点。我们认为二季度新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
2、政策端：央行下调贷款市场报价利率，天津提高住房公积金贷款限额
中央层面：6月20日，央行下调贷款市场报价利率（LPR）10个基点。自2019年8月LPR改革至今，1年期LPR一共下调9次累计下调76bp，5年期以上品种共下调7次累计下调65bp。2022年以来，5年期以上LPR报价已经下调4次，累计下调45bp。
地方层面：重庆民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点。沈阳出台政策给予大中专以上学历购房者新房购房补贴。天津对个人住房公积金贷款、提取住房公积金有关政策做出调整，将首套住房公积金贷款最高限额由80万元提高至100万元，第二套住房公积金贷款最高限额由40万元提高至50万元。
3、市场端：土地成交溢价率环比上升，北京广州土拍热度高
销售端：2023年第25周，全国64城商品住宅成交面积328万平米，同比下降56%，环比持平；从累计数值看，年初至今64城成交面积达9438万平米，累计同比下降4%。全国17城二手房成交面积为103万平米，同比增速-39%，前值-6%；年初至今累计成交面积4367万平米，同比增速50%，前值56%。
投资端：2023年第25周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2851万平方米，成交土地规划建筑面积2361万平方米，同比下降23%，成交溢价率为7%。北京出让7宗地块以3宗溢价、4宗底价收官，揽金189亿，保利发展、京投发展、招商蛇口有所斩获。广州出让1宗商住地，经过25家房企30轮报价触达上限价进入摇号环节，成交楼面价57281元/㎡，溢价率15%，楼面价刷新广州第二位新高。
4、融资端：国内信用债发行同比下降
2023年第25周，信用债发行42亿元，同比减少72%，环比减少67%，平均加权利率2.78%，环比减少88BPs；信用债累计同比发行2212.94亿元，同比下降10%；海外债无新增发行。
风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。
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